按既定日程，加拿大央行将在本周三(3月6日公布新的政策利率。据CTV News的报道，由于加拿大近期整体经济的减速，专家预测本周三利率将继续保持在5%，不过仍预计首次降息将在6月前后。

经济减弱、通胀放缓成趋势

经济学家表示，加拿大经济放缓符合央行预期和希望。Desjardins董事总经理兼宏观策略主管 Royce Mendes 认为第四季的国内支出低于第三季，鉴于人口急剧增长，这一点尤其令人担忧。

“从边际上看，经济似乎比央行设想的疲软一些。”

加拿大经济第四季度的增长率为1%，超出经济学家和央行的最新预测，但整体数据似乎掩盖了加拿大经济的实际疲软程度。

去年年底的经济增长是由全球因素推动，其中包括美国强劲的支出趋势推动了加拿大的出口。同时，以人均计算，第四季实际GDP继续下降。

BMO 首席经济学家Douglas Porter认为，这可能是加拿大经历过最弱的一次增长（1% ）。央行大幅加息是经济放缓的主要原因——随着人们在房贷和其他债务方面面临着更高的借款成本，消费者支出减少。同时，公司也感受到了压力，表现为不断下降的商业投资。

经济数据中唯一异类是劳动力市场。根据加拿大统计局的调查，一月的失业率降至5.7%，接近疫情前的水平，而年平均工资增长率保持在5%以上。

Mendes 认为，加拿大经济的疲软，加上供应链的改善，为通胀放缓铺平了道路。

加拿大1月的年通胀率降至2.9%，回到了加拿大央行1%-3%的目标范围内。但央行明确表示，目标是通胀率持续回到2%以下并稳定下降，而排除价格波动的核心通膨指标也需要跟进。

尚未达到降息的程度

加拿大经济正在减弱，但尚未达到降息的程度。根据加拿大国家银行金融部门（NBF）的最新观点，实际GDP、就业和通货膨胀方面的数据使得降息的前景不明朗。

实际GDP一直在下滑，直到最近一个季度，暗示着衰退的来临。NBF认为总体的GDP数据混淆了真实的趋势——从人均角度看，增长仍然处于深度负面状态。

NBF在劳动力市场上也有类似的观察，尤其是失业率最近的反弹。在2023年的大部分时间，失业率都呈上升，直到最新数据拉低了失业率。

最重要的是，作为利率真正驱动因素的CPI正在下降。通货膨胀的降温是支持高利率可以适度下降的一个重要因素。同时，加拿大央行青睐的核心CPI数据仍然顽固走高。

“ Macklem行长可能会强调，一个月的良好通胀数据并不能确定趋势，因此现在还不是讨论降息的时候。”

央行希望避免春季的房地产市场过热

NBF认为，加拿大央行正试图避免重演去年的房地产局面。2023年1月，央行暂停了政策利率，导致全国在劳动力市场仍然过热的情况下充斥着廉价房贷。

“再加上低水平的库存，房价飙升，这促使央行在6月重新启动了加息周期，”NBF方面解释道。“当然，政策制定者想要避免重演。目前加拿大的购房季节还处于早期，但1月的数据表明市场正在再次活跃。”

单独考虑地产市场，NBF认为它可能不足以推迟任何降息。然而，若将其视为经济复苏迹象的一个切片，那么将足够引发有关降息的讨论。