‍‍

过去的一年对于投资者来说显然是艰难的，特别是高净值人士 (HNWI) 的行为发生了巨大变化。 股价下跌、利率上升、经济前景不明朗以及持续不断的经济衰退导致他们改变投资习惯：以十几年来最高的比例将资金保留在现金和现金等价物中。

财富咨询公司 TwinFocus 的联合创始人兼执行合伙人 Paul Karger 告诉 MarketWatch，过去12至18个月的利率上升是美联储有记录以来最快的紧缩政策，此前30年利率经历了长期下降，从1981年的15%降至2021年的不足1%。

“利率在零附近徘徊了很长时间之后，储户终于等来了赚取现金收益的机会。银行现在实际上正在与山姆大叔争夺存款。……就目前情况而言，6个月期国债的收益率曲线最高，收益率约为5.45%，而10年期国债的收益率约为3.71%。”

2022年，现金为王

全球智库凯捷研究院拥有有关特权投资者群体的更多详细信息。 它跟踪富裕人士的行为，并分析从最保守的投资者到最激进的投资者的资产配置。 其最新报告显示，全球富裕人士数量已从 2021年的2250万降至2022年的2170万，主要原因是股价下跌。

以下是具体数据：根据凯捷本月发布的年度财富报告，2022年，富裕人士将34%的财富储存为现金和现金等价物，比上一年的24%上升了10个百分点。 更重要的是，预计现金将和利率一样，保持在高位。

凯捷金融服务研究院全球负责人Elias Ghanem表示：“我们以前从未见过这种情况：银行坐拥大量现金，闲置着，等待合适的机会。……现金持有量从未如此之高，同比增幅也从未如此之高。 他们将资金投入短期现金配置、支票账户、储蓄账户和存款证（Certificate of Deposit，CD）。”

暂缓投资股票

这些习惯似乎也出现在钱不那么多的散户投资者身上。 金融咨询公司Better Money Decisions首席执行官兼高级财务顾问Lorraine Ell表示：“在目前环境下，我们的一些客户对于是否要拿现金出来投资犹豫不决。在过去的几十年里，他们在观望期间经常要求用国库券和存款证作为过渡。”

Ell补充说，今年流入交易所交易基金的资金已流入防御性股票和债券，而不是更具攻击性的股票。“这可能是由于持有现金和现金等价物的利率较高，以及利率和经济衰退及其对市场影响的不确定性造成的。”

事实上，道富环球顾问公司 (State Street Global Advisors) 6 月份的一份报告总结道，今年迄今为止的股票指数基金（ETF）总流量表明“投资者的风险偏好减弱”。 

5月份ETF吸纳440亿美元，与5年平均水平一致，但低于540亿美元的3年平均水平。 “但只有47%的ETF有资金流入——比历史中位数低15个百分点。净值则比历史中值低17个百分点（44% 对61%）。”

考虑到经济背景以及有多少美国人靠工资过活，对于那些想存钱的人来说，存在一个大问题：他们一开始就没有现金。

事实上，Bankrate 最近的一项调查发现，只有48%的美国成年人表示他们有足够的紧急储蓄来支付至少三个月的费用。 该比例在2022年通胀率达到40年来的高位时为49%，之后几乎保持不变。

相比之下，富人特别有能力利用高利率。 

Karger 表示：“高净值个人和家族办公室往往比大多数人持有更多的现金余额。这主要是为了他们的生活和企业的运营需求。……他们往往对另类投资进行更高的配置，而随着时间的推移，这些投资通常需要现金融资。”

财富保值是第一要务

凯捷认为高净值人士是指可投资资产在100万美元及以上（不包括主要居所）的个人，并将这些高净值人士分为几类：可投资资产在100万至500万美元的“百万富翁”、资产在500万至3000万美元之间的中层百万富翁、资产在3000万美元或以上的超高净值人士。 凯捷的报告发现，他们的净资产从2021年的86万亿美元降至了2022年底的83万亿美元。

一些地区受到的打击比其他地区更严重。 “宏观经济形势严峻导致全球市场看跌，各地区指数大幅下跌。 随之而来的是，全球高净值财富和人口总数较上年分别下降了3.6%和3.3%。”

Market Watch的分析师Elias Ghanem表示，北美仍是财富领头羊，但其2022年降幅最大，高净值人士总财富下降7.4%，人口下降6.9%。”

近70%的富裕人士将“财富保值”视为他们的第一关注点。

“这就是人们今天所处的位置。 高净值人士正在采取观望态度，准备在合适的机会出现时进行下一次投资。”

许多现金投资者都希望获得5%以上的利息。 但从长远来看，人们对股市仍持乐观态度。 富人们正在节省和收拢资金，以便在利好到来时迅速采取行动。

‍‍