通胀率回升到2%!油价又“背锅”,下个月大幅降息无望?

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就在今天,加拿大公布了2024年10月份的通胀数据:2%。相比于9月份的1.6%,10月份的通胀反弹了0.4%,已经算得上是比较大的反弹。

尽管2%正是当年央行提出的目标通胀率,但在一个月内反弹4%,那接下来的1~2个月是否还会反弹,就很值得思考了。


其实在数据公布前,包括路透社在内的机构就分析道“10月份的通胀率一定会比9月高,预计会在1.9%上下”,结果一语成谶。

这是自2024年5月份以来,加拿大首次通胀率回升。在今年年初,央行预测2024年年底的通胀率会在2.5%左右,2025年年底的通胀率会在2.2%左右。假设接下来2个月的通胀率继续反弹,那央行的预测说不定会是准确的。



汽油价格降幅慢,导致通胀率反弹



加拿大统计局报告显示,2024年10月份汽油价格同比降幅只有4%,远低于9月份的10.7%。油价的上涨导致通胀率回升。如果不包括油价,那加拿大连续三个月的通胀率都是2.2%。

数据公布后,加币对美元汇率上涨了0.19%,至1.3989,即71.48美分。加拿大政府两年期债券收益率下跌了2.1个基点,至3.206%。


以下图表,显示的是自2017年以来,加拿大每个阶段的通胀率和政策利率的走势。红色线条为通胀率、蓝色为政策利率:

通胀率在2~3%之间都属于比较正常,从2017到2020年之间,通胀率基本都是在这个区间徘徊。所以如果目前的通胀率能在2%~2.5%上下浮动,应当是央行想要看到的结果、较为理性。



食品价格仍在加速上涨



跟民众息息相关的通胀因素除了汽油外,就是食品:2024年10月,商店食品价格继续上涨2.7%,高于9月份的2.4%。


加拿大统计局表示,食品杂货价格涨幅,已经连续三个月超过整体通胀率。服务价格通胀涨幅则有所放缓,达到3.6%,是2022年1月以来的最低增长率。

普通商品价格在2024年9月份下降1%之后,在10月份反弹了0.1%。消费者物价指数中值从9月份的2.3%上涨到了2.5%。如果剔除最极端价格变化,那通胀率会从2.4%上升到2.6%。


唯一值得安慰的是,加拿大各个主要城市的房屋可负担性在今年以来有所改善,房价没有继续上涨、租金价格则有小幅下降。人们的生活没有变的更糟。



下个月大幅降息,已经没希望?



此次通胀率数据的公布,大家最关注的无疑是:12月的央行利率决议日,还会继续降息0.5%吗?

货币市场目前的预测是:12月降息0.5%的概率只有28%,低于2024年10月通胀率数据公布前的37% —— 大概率还是降息0.25%。


央行行长麦科勒姆(Tiff Macklem)的表态则一如既往地官方:“如果经济发展和预期大致一致,我们会进一步放松政策。”


过去的4次利率决议日,央行已经总计将基准利率下调了1.25%,从5%降到了3.75%。看来,今年大概率会以3.5%收官。

另外,本月的美国大选也会对加拿大的通胀、经济走势产生不可预知的结果,但这个结果未必会在短短几个月内就显现,需要持续关注。



如果通胀持续回升,央行该怎么做?



对通胀未来比较担忧的人会思考这个问题:假设通胀连续回升多个月,那央行该怎么办?降息周期还会顺利维持到2025年年底、甚至2026年吗?

《彭博社》认为,央行的降息周期仍然会持续、并且会顺利地持续,不可能半途而废。太平洋投资管理公司(PIMCO)经济学家Tiffany Wilding也认为“通胀仍然远低于疫情高峰期,且不可能回到高峰期。”


Tiffany Wilding认为,央行不仅不可能终止降息,还会有可能继续加快降息,至少应该降到多年来的均值。


RSM Canada经济学家Tu Nguyen则认为,通胀不可能连续多月回升,而是在央行设定的目标里上下浮动,除非全球地缘政治出现巨大的变化。

所以,大家无需太担忧通胀的暂时反弹,至少到目前为止,一切总体还是按照央行的计划在走。


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