据Financial Post报道，RBC预测今年加拿大将4次息，而且表示央行降4次息都不足以提振经济。

RBC的分析报告指出，加拿大央行开始降息的举措在短期内不会给整体经济和家庭带来明显变化——比如对加拿大疲软的经济和一些家庭的债务压力有所提振。

央行首次降息仅仅是刹车

RBC高级副总裁兼首席经济学家Craig Wright指出，全球的经济增长显示出改善的迹象，但加拿大经济继续表现不佳。

上周，根据各自的经济状况，不同国家采取了对其有利的方向。比如，欧洲如瑞典和瑞士的央行当局也降低了借贷成本。

不过，美联储在全球几大央行中是个例外，因为通胀依然高企，美国经济仍然强劲。

根Wright的说法，加拿大央行在6月转向降息，更像是放松货币政策的刹车，而不是加速。Wright表示，尽管负债累累的家庭会为降息欢呼，但“过去加息的滞后影响将继续推高债务支付”。

此外，央行的举措可能到明年才会带动经济增长。RBC预计2024年实际GDP增长1%，2025年将上升到1.8%。

今年降息4次，明年年底降息至3%

加拿大央行已于6月6日进行了4年来的首次降息，将基准贷款利率下调25个基点至4.75%，理由是经济疲软、供过于求和通胀放缓。

Wright说，今年央行将再降息75个基点。不过，预期降息后的利率远高于中性利率范围，既不刺激也不抑制经济增长。

中性利率是指在经济运行在长期潜力水平且通胀率为2%时，政策利率应达到的水平。加拿大央行的最新评估是，中性利率在2.25%到3.25%之间。

那么，加拿大什么时候才会将政策利率降至“中性利率”？加拿大最大资产管理公司之一认为明年将“条件成熟”。

Fiera Capital Corp.的首席执行官Jean-Guy Desjardins表示，加拿大央行可以在明年年底前将其政策利率降至约3%——意味着大约175个基点的降息。

过去3个月，加元贬值了2%，因为有越来越明显的证据表明加拿大央行将比美国联邦储备系统更早降息。央行官员指出，如果通胀继续降温，预计未来还会进一步降息是“合理的”。

Desjardins表示，市场交易员的温和反应表明，货币政策宽松“已经被市场消化了”，因此“有更高可能确定加拿大央行将继续降息”。

降息后为加拿大家庭带来的还贷变化

续贷压力仍然是加拿大家庭面临的棘手难题。在房贷方面，RBC首席经济学家估计今年将有大约$2000亿的房贷（大多数为4年和5年期）续约，明年将有$2750亿到期。

家庭仍会感受到较高利率的影响，但Wright表示，支付的增加“相对于疫情前水平显著提高的收入增长而言是可以承受的”。

“预计今年的支付冲击对受影响的个别家庭来说仍将很大，但根据我们的估算，这（增长的房贷）仅占加拿大家庭总收入的0.2%，”Wright说。

然而，RBC的首席经济学家认为，由于“结构性”住房短缺，降息不会有助于住房负担能力，也不会有助于提高生产率。

不过，降息后还贷压力较上一季度减轻。

加拿大统计局表示，与2023年第四季度相比，加拿大人在2024年第一季度的收入相对于债务的比例有所下降，因为家庭可支配收入的增长超过了债务的增长。

该机构表示，2024年第一季度，家庭信贷市场债务占家庭可支配收入的比例在季节性调整后为176.4%。这一结果与2023年第四季度的178.0%相比有所下降。

同时，家庭债务服务比率，即总债务本金和利息支付占家庭可支配收入的比例，从2023年第四季度的14.98%下降到2024年第一季度的14.91%。