加拿大央行宣布加息25个基点,并表态“有条件暂停加息”。

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今天是2023年加拿大央行的第一个利率决议日,东部时间早上9点央行一如预期将隔夜利率上调25个基点至4.5%,量化紧缩政策继续。


 

这是自去年3月以来央行连续第八次加息,也是幅度最小的一次加息。


表态“有条件暂停加息”

 

央行在利率声明中表示,“如果经济发展情况与货币政策展望大致一致,那么管理委员会预计将把政策利率维持在当前水平”。不过,官员们同时警告说,如果经济数据意外走强,则可能需要进一步加息。该行“准备在必要时进一步提高政策利率,以使通胀率回到2%的目标。”

 

加拿大央行因此成为G7集团中第一个做出“有条件暂停加息”表态的央行,说明官员们相信当前利率已经达到足够稳定物价的限制性水平。


现在谈论降息还为时过早


谈到做出最新利率决定的原因,央行表示加拿大经济仍然过热,促使其管理委员会再次加息。

 

全球通胀仍然居高不下且基础广泛。许多国家的通货膨胀正在下降,这在很大程度上归因于能源价格的下降以及全球供应链的改善。在美国和欧洲,经济正在放缓,但证明比央行10月份货币政策报告(MPR)发布时的预期更具弹性。


中国突然取消对COVID-19的限制促使对中国的增长预测进行了上调,并对大宗商品价格构成了上行风险。 俄罗斯对乌克兰的战争仍然是一个重要的不确定因素。 金融条件仍然受限,但自10月以来有所缓解,加元兑美元汇率相对稳定。

 

央行估计全球经济在2022年增长约3.5%,并将在2023年和2024年分别放缓至约2%和2.5%,略高于10月份的预测。

 


在加拿大,近期的经济增长强于预期,仍然处于供过于求的状态。劳动力市场依然吃紧:12月份的失业率为5%,接近历史低点,企业报告称一直难以找到工人。


然而,越来越多的证据表明,限制性货币政策正在放缓经济活动,尤其是家庭支出。尽管加拿大央行此前曾对强劲的工资增长可能会加剧通胀表示担忧,但它现在表示,随着工资增长趋于平稳,围绕工资—价格螺旋上升的风险已经下降。随着高利率继续更广泛地影响经济,央行预计未来几个月劳动力市场将走软。

 

央行估计加拿大经济在2022年增长3.6%,略高于10月份的预测。经济增长将在今年上半年停滞不前,然后在年底前回升。预计2023年GDP增长约1%,2024年增长约2%,与10月份的预期基本持平。

 

通货膨胀率已从6月的8.1%下降到12月的6.3%,短期通胀预期仍处于高位。核心通胀同比指标仍在5%左右,但3个月核心通胀指标已经下降,表明核心通胀已经见顶。央行预计今年通货膨胀率将大幅下降, 在今年年中降至3%左右,并在2024年回到2%的目标。

 

加拿大央行行长 Tiff Macklem 在周三宣布加息后告诉记者:“我们已经迅速加息,现在是时候暂停并评估货币政策是否足够严格以将通胀率带回2%的目标。”

 

但是,Macklem也承认,央行对通胀的预测在很大程度上取决于能源价格等全球因素。 他说,虽然最近商品价格有所改善,但服务业通胀的粘性是央行前景预期的另一个风险。如果央行开始看到“越来越多的证据”表明通胀和其他经济指标没有朝着政策制定者预期的方向发展,那么暂停加息可能会结束。

 

在被记者问及利率是否会开始下降时,Macklem驳斥了货币市场中有关降息将在2023年底前到来的猜测。“现在谈论降息还为时过早,”他说。


加拿大央行自身出现压力迹象

 

高利率已经开始对经济造成压力,尤其是在房地产市场。今天再次加息25个基点之后,预计银行的最优惠房贷利率将升至6.7%,浮动利率将设定在5.75%左右及以上。这将给在20年来最高利率下苦苦挣扎的房地产市场带来更大压力。


 

利率每增加25个基点,拥有可变利率贷款的房主每月就要为每10万元的房贷多支付大约14元。因此,拥有50万元房贷且利率为5.25%的房主将看到他们的利率上升至5.50%,并且每月还款额增加74元至3070元。

 

如果同一位房主在2022年3月之前申请了房贷,那么自银行开始加息以来,他们每月的月供总计将增加1129元。

 

National Bank的经济学家 Matthieu Arseneau 和 Taylor Schleich 指出,“那些认为再增加25个基点不会扼杀经济的人忘记了,在商业周期的这个阶段,进一步加息的影响不是线性的。 换句话说,边际增长可能是压垮骆驼的最后一根稻草。”


凯投宏观(Capital Economics)的经济学家Stephen Brown表示,压力迹象已出现在加拿大央行自身的指标中。 

 

银行使用偿债比率超过收入25%的标准来识别财务脆弱的家庭。这类新借款人(包括续期者)所占比例已经从央行开始加息前的12%增加到第三季度的27%,并有望在本季度达到35%。


此外,购房者也可能很快面临更严格的房贷规定。加拿大银行监管机构金融机构监管办公室(Office of the Superintendent of Financial Institutions,OSFI) 提出了一系列超出现有抵押贷款压力测试的措施,包括贷款收入比和债务收入比限制以及偿债范围限制。

 

目前,抵押贷款压力测试将未投保抵押贷款的最低合格利率定为合同利率加2%或5.25%,以较高者为准。

 

RATES.CA的贷款专家Victor Tran表示,央行再次提高隔夜贷款利率,今年可能将看不到传统的春季购房热潮,因为买家都在等待市场触底反弹。然而,OSFI最近的公告又可能促使更多买家在还能达到贷款条件的时候,抓紧时间出手买房。

 

Tran还预测,再次加息25个基点、浮动利率创下新高,以及2023年要投放市场的大量新楼盘,几个因素叠加,将会使春季市场看到投资者被迫出售公寓的激增,可能是通常数量的两倍。

 

“这将是一个有趣的春天,” Tran 说。 

 

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